実装と戦略– category –

市場は動いている。しかし動いているのは価格ではない。動いているのは信用構造である。価格はその表層に現れる波にすぎない。にもかかわらず、多くの分散投資論は価格の相関や過去データの分散に依存している。これは本質を外している可能性がある。 相関...

10年という時間軸で資産を保有するとは何を意味するのか。 それは価格が上がると信じて持ち続けることではない。暴落に耐える精神論でもない。信用がどこで生まれ、どの制度に支えられ、どの技術基盤の上に構築されているのかを理解し、その構造に資本を配...

市場は上がるか下がるかで語られる。しかし長期で資産を失う原因は、価格変動ではない。 信用構造の転換である。 金利レジームが変わる。通貨の信認が揺らぐ。国家の財政持続性が低下する。制度が静かに書き換わる。 そのとき、従来の分散や常識は機能しな...

価格は原因ではない。価格は信用と制度と国家パワーの結果である。 信用は中央銀行政策と債務構造に依存し、制度は国家の安定性に依存し、国家は技術と地政学の力学に依存する。市場はこの多層構造の上に成立している。 長期資産設計とは、価格を予測する...