資本循環とマクロ– category –

資本は価格に反応しているように見える。株価、為替、暗号資産の変動がニュースを支配し、投資家はその上下に一喜一憂する。 しかし価格は原因ではない。結果である。 市場を動かしているのは、より深い層にある信用条件の変化である。そしてその中核に位...

金利は景気を調整する道具ではない。それは信用の価格であり、資本の流路を設計する構造変数である。 市場は利上げか利下げかという方向に反応する。しかし価格を動かしているのは政策そのものではない。信用の拡張速度と割引構造の変化である。 実質金利...

市場は価格で動いているという前提は誤りである。価格は最終的な表示装置にすぎない。 市場を駆動しているのは信用創造であり、信用創造を規定しているのは国家バランスシート、実質金利、担保評価、そして基軸通貨を軸とする国際資本循環である。 流動性...

市場を動かしているのは価格ではない。価格の背後で静かに拡張し、収縮し、再配置される資本の流れである。 金利は単なる政策変数ではない。それは信用の価格であり、割引構造を通じてあらゆる資産評価を規定する中核変数である。そして信用は単なる貸出残...